تعدين البيتكوين يدخل مرحلة جديدة مع ابتعاد معدل الهاش عن مساره طويل الأجل

يكشف تقرير حديث من CoinShares عن استمرار الضغوط على قطاع تعدين البيتكوين خلال 2026، في وقت أصبح فيه استغلال الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي خياراً اقتصادياً مهماً لبعض شركات التعدين الكبرى.

يشهد قطاع تعدين البيتكوين تغيراً واضحاً في طريقة تقييم الطاقة والبنية التحتية. لم تعد إضافة المزيد من أجهزة التعدين الخيار الوحيد أمام الشركات التي تمتلك عشرات أو مئات الميغاواط من القدرة الكهربائية.

ووفقاً لتقرير CoinShares الأخير، سجل النصف الأول من 2026 أول انخفاض في معدل الهاش خلال فترة ستة أشهر منذ أحداث التعدين في الصين عام 2021. وكان معدل الهاش قد وصل إلى نحو 1,160 EH/s في أكتوبر 2025 قبل أن يتراجع إلى حوالي 850 EH/s في فبراير 2026.

وتشير تقديرات CoinShares إلى أن معدل الهاش الحالي يقع بنحو 50% تحت المسار طويل الأجل وفق نموذجها التاريخي.

أما Hashprice، وهو أحد أهم مؤشرات إيرادات المعدنين، فقد سجل متوسطاً شهرياً بلغ حوالي 27.7 دولار لكل PH/s يومياً في يونيو، قبل أن يتحسن لاحقاً مع ارتفاع سعر البيتكوين.

كما بلغ متوسط التكلفة النقدية المرجحة لإنتاج بيتكوين واحد لدى شركات التعدين المدرجة التي شملها التقرير نحو 75,500 دولار خلال الربع الثاني.

هذه الظروف جعلت كفاءة الأجهزة وتكلفة الكهرباء أكثر أهمية، لكنها فتحت أيضاً باباً آخر أمام الشركات التي تمتلك بنية كهربائية كبيرة: مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

وتقدر CoinShares أن الأرباح السنوية المحتملة من مشاريع AI قد تصل في الظروف الحالية إلى نحو 1.5 مليون دولار لكل ميغاواط، مقارنة بنحو 500 ألف دولار لتعدين البيتكوين.

بعض الشركات بدأت بالفعل في رؤية أثر هذا التحول. فقد تجاوزت إيرادات خدمات AI Cloud لدى IREN إيرادات تعدين البيتكوين للمرة الأولى، بينما تعمل شركات أخرى على تحويل جزء من مواقعها وقدراتها الكهربائية إلى مراكز بيانات.

لكن تعدين البيتكوين لم يفقد دوره. أي ارتفاع قوي في سعر البيتكوين أو Hashprice قد يعيد تغيير المعادلة بسرعة.

بالنسبة للمعدنين، أصبحت المنافسة اليوم تعتمد بشكل متزايد على كفاءة أجهزة ASIC، وسعر الكهرباء، واستقرار التشغيل، وليس فقط على حجم معدل الهاش المركب.